获利曲线需要稳定吗 [MC]
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本文编辑转载自 PROG 璞格交易团队
你是否每天晚上会担心你的留仓部位,或担心你程序明天的交易表现？
《 睡眠品质= N / 风险》- 获利曲线的通道频宽越小，代表资金成长路径越稳定，而不是在大风大浪中度过，这攸关投资人的睡眠品质。
一条长期向上走的损益曲线( Equity Curve ) 可称为获利曲线( Profit Curve )，能够造就一条获利曲线是交易成功的敲门砖。这条曲线的先决条件不外乎就是具有一套正期望值的系统，并经由正确的程序化回测或使用者经历一段时间的市场验证后而知。然而策略的获利能力并不仅在于曲线本身斜率是否够大，更隐含在风险的层面当中。
世界上充斥着许多公开招募或私募基金，人们习惯用投资报酬率来评估一档基金的绩效优劣，却忽略了只要操盘人将买卖部位加倍( 风险同时加倍)，便能在等量资金下创造出更高的利润率。这种情形下资金也处于较危险的环境中，因此有人使用MDD ( Max Drawdown；最大策略亏损) 等方式评估绩效。然而，MDD 适用于回测策略在过往期间的最大亏损，也就是大家所说的黑天鹅，这类情形往往展现的是突如其来的特殊事件，并非一个交易模式的长期特征。获利曲线的标准差则是评估一般性风险的绝佳方式
下图中黄绿色箭头的部分为获利曲线加减一个标准差的通道区间宽度( 可用曲线加减任何数量大小的标准差计算宽度，在不同策略中使用相同标准差数后，可由通道大小看出一般性风险的特征)。以下将此通道简称「频宽」。
我们知道标准差是统计学的基本框架，在数理金融的各种应用中更屡见不鲜，技术分析便是数理金融的一份子。获利曲线的标准差是将每日损益( 使用固定时间区段即可：例如每日、每周、每月) 计算标准差值，经过一段时间纪录后，可得一个以标准差为宽度的区间。标准差区间越宽，则代表策略风险越高；反之则代表策略风险较低。标准差的涵义是评估资料离散程度，亦即获利标准差越小，资金成长路径更趋稳定。 ( 标准差值可由公式直接计算，或使用Excel 中的「STDEV」 函数、程式交易软体中内建的函数等方式求得 )
取得获利曲线频宽的好处在于量化策略的一般性风险，建议交易者们尽可能着手了解自己投资行为的获利标准差，不论是开始记录每日损益，或查询过往对帐单后统计，都能更确切的协助掌握交易模式在风险方面的表现。获利曲线频宽的可应用范围列举如下：
标准差较小的策略在同样的投资金额备援下，足以承担更大的买卖部位。一般人习惯以直觉式的「安全感」衡量投资杠杆，例如采用资金的固定百分比于股票买卖，或是每50 万操作一手股指期货。直觉的配置容易造成过度或不及两种可能，前者指无谓保留了过多的闲置资本，造成资金使用效率不佳，将原本可以享有的获利百分率降低；后者是过度杠杆，使资金难以撑过不顺遂的交易岁月。
标准差过大的策略常在加码后使资金受到重创。
「不论你的策略包不包含加码，其实你一直都在加码」。
有的交易策略包含了加码，采用的方式可能有获利后增加部位、依照趋势明显程度加码等。但另外那些不含加码机制的交易方式，在获利累积后也必然增加整体投资重量。若一个策略具有很好的获利能力但频宽过大，意味者资金上下起伏剧烈，由于投资部位增加一倍，接着而来的亏损也随之增加一倍，因此频宽窄的策略才能让交易者做好资金规划，甚至执行直接针对权益曲线所设计的交易模式( 例如re-investment )。
标准差过大的时候难以验证策略正确性- 这部分牵涉到许多交易者都面临的心理素质层面。人们设计策略时往往从很多面向思考，依据他们对于市场经验的累积及理解，制定一套可能的获利模式，但却很少有人能百分百确信自己所设计出来的策略可以无疑存活在未来的市场中。对于策略的信任度除了能够靠有效回测外，往往实际交易后的损益才被视为真章。一个频宽过大的策略很容易让资产跌破交易者所能忍受的心理压力底线– 纵使亏损仍然在策略本身的可接受范围内，这将让交易者无法继续把策略贯彻执行。上述是相当常见的现象，投资人总在不同的参数或指标间徘徊就是一例，起因往往是为了追逐获利而忽略风险的评估。
获利与风险永远是好朋友，如影随形。在投资的路程中，绩效不仅来自于策略的获利表现，更重要是它的风险应对能力。低风险水位的策略可以确保一路上资金成长的稳定性，交易者在投资组合或部位加码等各方面都能有更好的配套模式。
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