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期货期权交流你该不该加码呢?? [MC]

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    有人询问为何海龟一书将指数期货归类为交易难度较高的标的。
    其实《 海龟投资法则》 的内容中也清楚描述了所用交易系统的追价加码与原单、加码单的停损方式,可以观察到海龟所追求的是大型波段机会,也就是波段的发展需要容纳许多次的加码堆叠获利。有鉴于此,商品相较之下就更适合这种交易逻辑,因为股价指数采用了权重方式由众多成分股组合而成,并不容易因为单一因素而产生一发不可收拾的走势。
    举例来说,美元能对贵金属商品价格发展产生巨大影响、产地气候也左右着农产品期货的走势,一场突如其来的暴风雪或干旱总让农产品价格一飞冲天。然而指数包含了许多企业股价,单一因素的冲击甚至在不同类股中遭到相互抵销( ex. 原油价格),因此相对而言价格发展稳定。
    交易者在书籍以及前人的经验中可以探知到宝贵的法则,但往往接纳了不同逻辑发展下的部分环节,缺乏系统的一致性。在加码( 或是减码) 这个环节常见应用则有金字塔、倒金字塔、等比、1124 比例等,各种部位增减的方式或什至是否采加减码,并不存在着一个正确答案,端看交易者本身进出场方式选择、风险承受度。

    加减码的依据何其多,本文暂不讨论市场风险值、Position Sizing 等部位变动依据,单纯以下列几个考量点探讨最普遍的根据Y 轴数值( 价格发展、未实现损益) 变动时的加码方式:
    第一个值得深思的部分是「波段长度」,指的是依据该交易者策略所能抓取的获利机会。波段长度较大者适用倒金字塔加码法,例如通道逆势系统、对向通道边缘试单的顺势系统、价值型投资。后两项的本质其实是一样的,差别仅在于从技术分析或基本面的角度判断价格是否被过度低估或高估。
    通道逆势系统的进场点多数为通道宽度足够且价格游走于固定区间时,此时策略的各项量化数值明确,且一旦价格折返可立即砍仓;对向通道边缘的顺势系统则从通道下缘尝试买进,成功向上突破通道后可快速增加持有部位( 放空亦同理),此类型手法的胜率低,而一旦成功则波段长度最大,极适合倒金字塔加码的方式。逆势系统具有与上述同样特征,低胜率、高报酬,因此也适用此法则。
    相反地,金字塔加码方式则适合于胜率高的交易模式,一般来说突破系统都具有良好的进场效率,高于60% 的合理胜率并不少见,所以若搭配金字塔的方式建立部位,等同善用了第一次进场的正期望值将整体交易期望值拉高。因而若一套不加码、单纯进出场的突破系统具有正期望值,则搭配适当的金字塔部位比例调整后可将交易成效大幅提升。金字塔型的加码也可以帮助交易者避免假突破造成的重伤害。
    除了波段长度、胜率等因素外,还有一些浮动的数值可以用以辅助判断加码部位大小、间距,甚至该次交易是否加码,例如当前市场的杂讯率或是价格通道宽度。
    结论:加码、不加码、如何加码、减码,从来就不是个单纯可以一以论之的题目。每一种交易方式都其性质反映在某些量化值上( 胜率、赚赔比等),若交易者根据这些特征再据以设计部位变化的方式,则可以把原有的指标效益大幅提升。

 

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