股指期货期现套利的原理及基础[程序化老手]

期现套利是指某种期货合约，当期货市场与现货市场在价格上出现差距，从而利用两个市场的价格差距，低买高卖而获利。

理论上，期货价格是商品未来的价格，现货价格是商品目前的价格，按照经济学上的同一价格理论，两者间的差距，即“基差”（基差＝现货价格－期货价格）应该等于该商品的持有成本。一旦基差与持有成本偏离较大，就出现了期现套利的机会。其中，期货价格要高出现货价格，并且超过用于交割的各项成本，如运输成本、质检成本、仓储成本、开具发票所增加的成本等等。 期现套利主要包括正向买进期现套利和反向买进期现套利两种。

随着股指期货的诞生，期现套利的应用拓展到了纯金融证券领域。因为不涉及到实体货物的买卖，交割。期现套利的可操作性大大增强。 股指期货的期现套利指：当股指期货与现货（沪深300指数）的价差超过套利成本时，同时买进拟合指数的股票组合，卖出股指期货。当价差缩窄时卖出股票，买入平仓股指期货。从价差的变化中获取收益。

在构建股票组合时，如果资金量足够（建议1000万以上）可以采用全复制的策略，即构建对应于沪深300指数的所有300只股票，按比例配比组合。这样做的好处是拟合效果好，跟踪误差小，冲击成本低。缺点有：资金要求高，需要合适的软件进行批量买入卖出，需要关注涨跌停，停牌的情况。 对于资金量小的投资者，可以采用部分股票和ETF来构建组合。这样做的优点是操作性强，资金要求低。缺点是拟合效果差，冲击成本高等。

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