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期货期权交流一个有利资金管理的方法(ATR) [MC]

  • 咨询内容: Average True Range (ATR) 真实波幅是J. Welles Wilder 1978年于New Concepts in Technical Trading Systems 一书中发表后,旨在测量价格的波动性。因此,该指标不提供价格的方向,只是告欣我们价格变动的程度。
    Welles Wilder把真实波幅(True Range) 定义为以下三项中的最大值:- 当天最高价至最低价的幅度。- 当天最低价与昨天收盘价的幅度。- 当天最高价至昨天收盘价的幅度。

    计算方法
    首先我们先计算True Range (TR)值,第一个TR 取H - L,计算ATR 时,第一个ATR 值取首14 TR 的平均数,第二个和之后的14天ATR 值用以下步骤计算:
    1. 将前一个 ATR 值 x 13。2. 步骤 1 的值与当前的 ATR 值相加。3. 步骤 2 的值 / 14。
    注意:真正波幅 TR 都是取「正值」。
    基本应用例子
    • 常态时,ATR 波幅围绕均线上下波动。
    • 极端行情时,波幅上下幅度剧烈加大。
    • ATR 在极端水平时(过高或过低),可以表示行情面临突破或新走势的开始。
    • 作为一个波动性的指标,ATR 只提供波动性启示,无法预测的市场或股价方向。
    • 波幅的高低根据不同的个股及个股在不同的阶段由使用者确定。




    年中时股市大幅下挫,许多投资者在暴跌中损失惨重。越来越多专家对今年的A股市场不再乐观,即使认为后市仍有不俗涨幅,亦多半相信震荡将大大加剧,诸如去年这样捂住不动就可轻易赚大钱的局面恐怕难以在今年重演。
    在这样的大前提下,对于习惯做短线的投资者而言,学习一些仓位管理的技术,无疑有利于你在这个市场获得更久更安全一些。

    学会使用ATR指标所谓仓位管理,绝非平常我们说的是满仓还是70%仓位。通俗一点说,仓位管理就是在你决定做多某个投资对象时,决定如何分批入场,又如何止损/止盈离场的技术——是的,仓位管理不涉及选股选时技术,甚至有仓位管理专家试验过,通过抛硬币决定做多还是做空,在这样的随机决策下,依托好的仓位管理技术依旧可以赚到钱。
    仓位管理是门大学问,本文介绍的只是《海龟交易法则》中提及的一种,有兴趣的朋友可以查看相关书籍自己搜寻更多方法。
    《海龟交易法则》中的仓位管理方法,是以ATR指标为核心的。 ATR,即平均真实波幅。要计算这个指标,就要先会计算真实波幅。真实波幅的定义开头介绍过了。
    在有了真实波幅后,就可以利用一段时间的平均值计算ATR了。至于用多久计算,不同的使用者习惯不同,10天、20天乃至65天都有,不过本方法中为20天。一般的行情软件都内置有ATR指标,呼出并设置好日期段即可得到最新的数值。

    计算首笔仓位规模假设你在1月31日看到深100ETF收盘价,认为其若能够向上突破5元即是一个很好的买入点,同时你手头有10万元资金,那么你在突破5元时该买入多少呢?
    《海龟交易法则》中建议让你第一笔仓位一个ATR的波动与你总资金1%的波动对应。现在你有10万资金,1%波动就是1000元。截止1月31日,深100ETF的20日ATR为0.201元,1000元÷0.201元=4975.12股,取整则是4900股。也就是说,你的第一笔仓位应该是在其突破5元时立刻买入4900股,耗资24500元。
    与此同时,在入市的同时,你便该为这个仓位设置好止损,建议以2ATR作为止损。当ATR为0.201元时,即当深100ETF突破5元建仓后又跌破了5-0.201×2=4.598时,便该平仓止损。
    止损时你建立的仓位不计算交易成本等亏损为1969.8元,百分比为8.04%,但相对你10万元的总资金而言,百分比仅为2%。这意味着,若你看错市,那么连错5次,总损失也不过10%。

    加仓并提高止损当然,若深100ETF在你5元买入后就开始继续加仓,那么就该继续利用ATR进行加仓,《海龟交易法则》建议你每上涨0.5ATR就加仓一次,即当其突破5.101元、5.201元和5.302元时,再分别买入4900股——当然,如此总投入资金加上佣金就会超过10万元,所以不妨最后一笔时仅买入10万元总投入允许买入的部分。
    与此同时,每一个新的加仓执行后,都要立刻将止损价提高到新价位之下2ATR的地方。整个仓位管理的最精华处,便在这个移动止损上。
    当你买入第一笔时,止损承担的损失是2ATR,即总资金的2%,这时价格每上涨1%,你的收益是2%;当你买入第二笔时,后者止损的损失是2ATR,但是前者却因为止损上移而仅为1.5ATR,总计为3.5%,这时价格每上涨1%,你的收益是2%;
    当你买入第三笔时,其止损损失是2ATR,第二笔则是1.5ATR,第一笔是1ATR,总计4.5%,这时价格每上涨1%,你的收益是3%;等到你买入第四笔是,其止损为2ATR ,第三笔是1.5ATR,第二笔是1ATR,第一笔是0.5ATR,总计5%,这时价格每上涨1%,你的收益是4%。
    我们就会发现,每一次加仓,止损增加的损失都越来越小,但是随之的收益却是等量上升,正是这样的止损方式,确保你在震荡市中损失有限,但是在大行情中却可以充分利用资金获得最大的收益可能。

    要计算这个ATR,就要先会计算真实波幅。真实波幅是以下三个值中的最大者:

    1)当前交易日的最高价与最低价间的波幅
    2)前一交易日收盘价与当个交易日最高价间的波幅
    3)前一交易日收盘价与当个交易日最低价间的波幅
    在有了真实波幅后,就可以利用一段时间的平均值计算ATR了。至于用多久计算,不同的使用者习惯不同,10天、20天乃至65天都有。本文不加说明,一般采用的就是20日数据计算。

    妙用一合理分配资金在进行短线交易日,不少投资者都会同时持有2个甚是更多的股票。如何在多个股票之间分配资金呢?均分法是大多数人选择的方法。若准备同时买股票A和股票B,手头有10万资金,那么就两者各买5万元。

    如此算法固然简单,但是确有一个重大问题——不同股票的股性不同,有的很活跃波动很大,有的却往往波幅较小,若这两类股票用同样的资金购买,那么股性活跃的股票带来的亏损和盈利都会超过股性相对不活跃的。
    假设你选上涨股的成功率有60%,看起来是不错的水准了,但若不行成功的都是一些股性不活跃上涨有限的股票,失败的却是股性活跃会大跌的股票,总账依旧会亏损。
    要解决这种问题,就可以利用ATR来分配资金了,只要我们让所有资金的固定百分比与某个股票1个ATR的波动对应,那么这个问题就会得到解决。以上证50ETF为例,周四ATR为0.152元,相当于收盘价的4.08%;
    而中信证券,周四ATR为4.741元,相当于收盘价的6.69%,显然后者股性比前者更活跃。假设手头有100万资金,我们就可以设定让上述两个股票1个ATR的波动等价于总资金1%的波动,那么100万的1%为1万元,10000÷0.152=65789.47,即我们应当买入65700股上证50ETF,按照当日3.721元收盘价计算,涉及资金24.45万元;
    与此同时,10000÷4.741=2109.26,即我们应当买入2100股中信证券,按照当日70.85元收盘价计算,涉及资金14.88万元。如此,通过资金分配的不同,我们大体可以使这两个股票的正常波动对投资组合的影响大致相等,不会过分受到中信证券的影响。

    妙用二动态调整止损除非你是巴菲特这样的绝对价值投资者,否则对投资者设定止损是积极重要的事情,10%的亏损只需要11%的盈利即可弥补,20%的亏损,则需要25%的盈利才可弥补,50%的亏损,必须要100%的盈利才能弥补。

    及时止损,是为下一次交易留下足够的弹药,对于长期的获利,意义重大。当然,不同的交易者,往往会使用不同的止损方法,比如选股大师欧奈尔便推荐投资者使用8%作为止损线,一旦亏损超过此数目,便割肉离场。
    利用固定比例作为止损,固然简单易算,但问题还是在于前面讲到的股性问题。若上证50ETF这样波动较小的品种和中信证券这样波动较大的品种都选择8%作为止损线,显然不太合理。这时候,ATR就有用武之地了。
    利用ATR设定止损其实很简单,大体就是选择一个基准价位,然后减去一个系数调整后的ATR。比如有的投资者喜欢选择前一日的收盘价,有的投资者喜欢选择前一日的最高价最为基准价位,至于减去的值,快进快出的交易者会选择0.8,喜欢做长线交易的会选择2甚至3。
    还是以中信证券周四收盘后为例,假如某个投资者对其后市看好准备周五买入,那么可以同时先利用ATR计算止损价。投资者可以选择周四的收盘价70.85元作为基准,若热爱快进快出则减去0.8×ATR,即0.8×4.741=3.768元,则若中信证券下跌超过5.3%,价格跌破67.08便止损。
    于此相比,若买入50ETF,同样使用0.8系数,那么按照周四3.721元收盘价和0.152元的ATR,0.8×0.152=0.1216元,即50ETF下跌3.27%,价格跌破3.60便止损。
    可见,虽然使用同样的系数,但是ATR会根据投资品种的股性自动调整实际的百分比止损值,这就比固定使用8%作为止损更具灵活性了,避免对某些股票止损设置过小,股性活跃的过早被震荡出来,同时又对某些股票止损设置过大,股性不活跃的止损过慢,利润被侵蚀过多。

    妙用三动态调整仓位对于利用ATR来分配资金设定入市资金的投资者而言,ATR的另外一个效果就是可以动态调整仓位。就以前一例中100万资金按照1%资金=1ATR波动共买入65700股上证50ETF,涉及资金24.45万元的例子为例。

    假如买完之后上证50ETF后此品种长期盘整,既无大涨也无大跌时,这时ATR就会进一步下跌,比如由0.152元下降至0.120元时,投资者便可重新计算仓位。依旧按照1%资金=1ATR波动计算,则可持有83000股,此前已经买入65700股,则投资者还可加仓17300股。
    有经验的投资者都明白,长期盘整往往是大方向出现的前兆,至于方向,不外乎向上或者向下两种。若是向下,由于投资者按照ATR设定止损,若止损定为2ATR,虽然股数增加了,但因为ATR对应的止损实际百分比变小,所以亏损的资金总额依然不变,按照1 % =1ATR,则止损的损失就是总资金的2%。但是若方向是向上,则后面加仓的部分便可以为投资者带来额外的收益,使持仓的盈利能力进一步加强。


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  • MC技术部: 呵呵,加油!












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