原创分享：图解高频交易系统的运作状况[程序化要闻]

1. 时点 1,2,3

一开始ES期货价格产生变动，Futures Listener侦测到价格落差并检查价格合理性后，将讯息传到HFT系统中的其他子系统，价格的检查考虑不合理的价格跳动、排除价格来回震荡状况、考虑报价成交量并确认价格为稳定改变等条件。Stock Pricer在时点1接到期货价格变动后，依据股票占指数的权重与Beta值，确认股价的合理调价价差，在时点2将讯息传给Option Pricer与Stock MM(Market Maker)，Stock MM据此提出指数期货成本产新的买卖报价，而Option Pricer运用新合理股价计算以之为基础的选择权价格(使用前述的Price Cube查表)。时点3，Stock MM将新的报价提供给Stock QE与Stock EE，而Option Pricer将选择权合理价传给Option MM。（www.cxh99.com）

2. 时点 4, 5

时点4，Stock EE以Take Out the Slow Mover的策略与其他造市者对作建立可获利部位，并据此库存调整Stock QE的报价，处理库存取得来回获利，再回复合理报价。时点5，Risk Manager确认成交部位并计算风险作适当调整。

3. 时点 6

时点6，选择权市场提供报价、建立部位，并进入Risk Manager的风控程序以及Auto Hedger的动态避险过程。

4. 时点 7, 8, 9

在Auto Hedger的动态避险过程中，可能必须针对选择权根本资产作交易以达成Delta Neutral的目标；假设同时，Risk Manager发现Vega因为选择权的交易导致曝险过大决定以选择权组合交易避险，于时点7送出讯号到Option Spreader，Option Spreader收到指示后于时点8送单到选择权市场中进行Straddle组单交易避险，时点9 Option Spreader收到组单成交讯息，于时点10回报Risk Manager子系统确认Vega值回到预定的目标范围。( www.cxh99.com )

图2显示整合运作状态，表1则显示每一时间区间事件列表(为求简化，略去Trade Log与Position Manager子系统部分)。当同时运作的策略很多时，每一个自主的子系统必须高度互动。整个高频交易系统运作需要类似汽车监控仪表板(Dashboard)的监控功能，提供不同类型的管理者监控系统运作状态，在图形用户接口(GUI)中允许用户观察系统内部运作状态、介入(甚至关闭)系统的不同组成单元的运作、提取决策报告等。

以上的说明仅简要说明系统架构，但真实系统肯定更复杂，在高频交易领域如果无法做到竞争者间的最佳，就宁可不要作。