投资中的大鱼与小鱼的机会分析—大鱼吃小鱼?鲨鱼与小鱼的相对优势[古期心得]
Stephen Ross(投资革命创意理论中最杰出的学者之一)曾说：「…新古典理论是鲨鱼理论，不是人类理性经济理论，而这是财务与传统经济学之间的根本差异…财务体质良好的套利者会掌握这些机会(因行为谬误而产生)，一拥而上，并以他们的行为终结异常价差」(引自「投资观念进化论」)。
一般而言，市场上的法人(以下称作大鱼或鲨鱼)有其优势，但自然人(以下简称小鱼)也非全居劣势。
透过此文，我提出我的看法。在我看来「鲨鱼劣势」如下：
1. 体积大，进出不易。法人的资金部位大，因此进出难免会有较高的流动性风险(特别是在市场剧变时)，也因此我在另文中提到的演算法交易必须派上用场。
2. 交易限制(法令与客户限制)。以投信来说，不能放空又必须有基本持股；当然自营部或外资弹性就较高。(不知是否此因，近年来号称专业的投信基金之平均绩效无法超越大盘)。
3. 无法弹性改变策略(基金目标)。许多基金(共同或避险基金)在募集时，会预告投资策略，但若原来的投资策略失效，基于基金募集时的承诺，还是得操作。
4. 可被观察(就可控制)且被互相竞逐牵制。基于第三点理由，基金法人的操作策略不得不被放到市场观察，就有被对作的空间，对手可能来自于其他不需揭露策略的鲨鱼。
5. 没行情看不懂也需作。基金经理人没有看不懂市场的权利(若是，工作就丢了)，看不懂也得作。但市场不一直有行情，基金经理人真是有苦难言。
6. 代理问题。法人操盘手若非操作自有基金，难免会陷入「代理问题」的矛盾。要不要跟市场对作，赢了不见得会得到相对绩效奖金，但赌输了就得走人，关于此点「新财务」一书有详尽的描述(请网友参考其它Po文)。
但鲨鱼也有其优势，「鲨鱼优势」如下：
1. 分析与技术优势。法人有财力资源，可以取得最好的报价、最好的武器。 在「等殖交易系统」一文中，网友可大致了解法人如何透过资讯技术扫单，扫单之下，如果还有馀肉，或许要思考会不会来得太容易。我想所谓芭乐单应该轮不到小鱼手上。
2. 取得第二~三级资讯。「金融心理学」一书中将市场资讯分成四级，一般投资人能取得可能被误导的第一级资讯(即公开资讯)；但无法取的第二级资讯(亲自走访的内线资讯，法人可透过投顾部门取得)，与第三级资讯(了解其他人特别是新手如何操作的资讯，法人可透过经纪部门取得)。至于第四级资讯(市场少数策略是甚麽的资讯)不管大小鱼都难以取得。
3. 接近市场(快市)优势。法人较可能取得第一手报价，也不需透过委託过程，可较快连接交易市场 。
4. 交易成本优势。交易量大、透过自家经纪部门下单，应该都可以取得交易成本优势。
5. 资金优势。当银弹够多，甚至于可控制市场方向，在相关Po文中提到诸如索罗斯的国际投机客，这种优势就特别明显。
因此，若你是「小鱼」，那麽你应避其锋，攻其弱点。可行的作战方式如下：
1. 使用新招术(特殊指标) ，你所研发出来，而市场上还不知道的(所谓少数策略)
2. 打游击战，变招进出要快，赚了就跑；就像越共与阿富汗民兵一样，没有武器优势，也有机会耍弄美国大兵。
但，只要人性的贪婪与恐惧还在，鲨鱼就不会死，因为永远有喂养它们的食物，进入猎场中。
天时地利人和，聪明的战斗者会选择对自己有利的战场，例如问「鳄鱼与豹如果打起来，谁会赢?」，答案是「看战场在哪裡?如果战场在沼泽，鳄鱼会赢；如果战场在大草原，豹会赢」。
写这篇文章的目的，不是要坡小鱼们的冷水，而是要提醒投资人，交易的战场很大(国内股票期权，或国外市场；甚至不一定在金融市场)、战略很多(投机、套利、价差或造市交易)，战法更繁複(每日交易、日内交易或Tick交易等等…)，要一直不断站在对立端检查自己的策略，是否遗漏了甚麽，有何获胜的条件。
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